姚舜

大盘不断寻底,围绕银行股投资价值的讨论也在升温。近日有关汇金增持三大行的传闻又使银行股成为市场关注的焦点。现在是不是该出手买进银行股了?

出于对地方政府融资平台贷款质量、房地产调控政策及银行密集融资期到来的担忧,银行股出现了较大幅度的下跌,银行股的估值也随之下降。如今,券商研究员对银行股的估值水平一致喊“低”。

申银万国预计,上市银行2010年和201 1年的净利润增长将超过20%,目前对应2010年和2011年的市盈率分别是11.6倍和8.9倍,PB为1.85倍和1.6倍,估值已具有吸引力。

国信证券认为,目前大型银行股的估值水平已经很接近2008年底部时的水平,中小型银行股的相对空间较大一些。国信证券认为,宏观经济预期远远没有恶化到2008年10月的水平,因此银行板块存在一定程度的错杀。

宏源证券分析师也表示,从银行股估值历史看,即使在2008年预期最糟糕的时候,银行股市净率只是跌至2倍,市盈率跌至13.4倍。

由于估值已处于底部,券商研究员一致看好银行股的超跌反弹机会。

之所以是反弹而不是反转,是因为还有很多不确定性因素形成制约。国都证券的银行业研究报告指出,考虑到今年宏观经济形势比较复杂,经济增长与政策退出之间的矛盾纠结对包括银行在内的周期性行业始终构成制约,政策面、流动性收紧对股价的负面影响难以根本消除,所以银行板块整体难以有好的表现。

宏源证券认为,银行股中期走势完全取决于宏观经济,而目前还很难消除市场对未来经济走势的担忧,建议静观政策之变。

海通证券表示,更看好加息之后银行股可能产生的趋势性行情。

行业评判

银河证券水泥需求将稳中有升

去年开工建设的基础设施建设工程工期较长,使得今年水泥需求依然稳定,加上相关振兴区域的基础设施建设将进入高潮,因此二季度水泥需求将继续稳中有升。推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业,重点关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份和祁连山。

国泰君安证券业面临双重压力

经历前期大幅下跌后,证券业估值已基本反映业绩的不确定性。受到同比数据基数高、佣金率处于下降通道、创新业务规模有限等因素的限制,整个行业目前缺乏独立于市场的投资机会。如果市场重心继续下移,行业仍将面临业绩和估值的双重压力。继续维持证券行业的中性评级。

中信证券种子板块行情将延续

通胀上升及政策可能超预期将成为种子板块行情延续的主要支撑。通胀可使以种子板块为主的农林牧渔行业继续享受估值溢价。另外,预计国家将出台一系列种子产业管理和扶持政策,以振兴民族种业。个股首推隆平高科、登海种业,其次推荐敦煌种业、丰乐种业和万向德农。

招商证券煤炭行业基本面向好

受宏观调控的影响,煤炭股市盈率再次跌回15倍附近。预期未来房地产开工量下降,将减少对煤炭下游行业钢铁和水泥的需求,从而减少煤炭的需求。而货币政策收紧影响大盘走势,也影响煤炭股。但煤炭业基本面仍然很好。一旦宏观调控预期稍微宽松,煤炭股将是极好的反弹品种。

国信证券家电业估值已到低位

家用电器行业大部分公司估值已到低位,但不排除还会盘整一段时间。二季度行业价格竞争加剧导致利润率下滑超出预期是近期主要的风险点。部分小家电产品、变频空调、高效照明电器等在今年将有较好的增长表现,可使相关公司获得较好的定价权。推荐三花股份、苏泊尔和浙江阳光。

东方证券钢铁业出口明显改善

随着国外粗钢产能利用率逐步提高和国内外钢材价差进一步扩大,钢材出口尤其是板材出口将明显改善。近期股价下跌已经反映了进口矿石定价机制改变和地产新政实施的负面冲击。对于具备产品优势和区域优势的钢铁公司,调整是买入机会。重点推荐大冶特钢、八一钢铁和宝钢股份。

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